汽車智能化將是汽車產業(yè)發(fā)展的最大趨勢,高精度地圖是核心:我們認為,未來汽車產業(yè)90%以上的科技創(chuàng)新將集中在汽車智能化領域。隨著IT巨頭將目光轉向車載系統,車載硬件廠商將受到較大沖擊。由于汽車的駕駛屬性,高精度地圖將是汽車智能化發(fā)展的核心;且由于在國內,地圖提供的資質限制,高精度地圖資源是稀缺的,因而相關的提供商價值將更加受到追捧。
高精度地圖和動態(tài)交通信息是自動駕駛汽車、電動車的基礎:高精度地圖是自動駕駛汽車的重要輔助,以此告知汽車前方的行走方向和路況;同時,動態(tài)交通信息可以把實時的交通信息傳遞給汽車,來判斷擁堵的程度,同時選擇最佳行駛路徑。我們認為,電動車的基礎在于能源管控,即一定的電量能跑多少公里;而能源管控的核心在于高精度地圖和動態(tài)的交通信息,即車輛前方是否擁堵,前方路況是否爬坡等,以此來精確算出電量使用。因此,Tesla電動車搭載了高精度的谷歌地圖。
高德轉向移動互聯網,四維在車載導航領域更具優(yōu)勢:隨著阿里巴巴入股高德軟件,預計未來高德軟件將把投入重心逐漸放在互聯網和移動互聯網領域。同時,四維圖新在堅持自己在大智能交通領域的耕耘,一直在不斷投入,包括研發(fā)成功了下一代車載導航地圖格式NDS。
在未來汽車領域,四維圖新更將受益:由于從國家測繪部門脫胎而來,以及多年的數據積累,公司的優(yōu)勢就在于地圖的精度和準確;同時,公司近年積極布局大智能交通領域,在動態(tài)交通信息、車聯網、Telematics等積極布局,效果初顯。未來一旦電動車、自動駕駛汽車等新智能汽車產業(yè)崛起,四維圖新將充分受益。
投資建議:維持“增持”評級,相對于未來萬億的地理信息產業(yè)規(guī)模和電動車、無人駕駛汽車市場,我們認為四維圖新市值至少應當在100億左右;關于四維圖新市值的討論,可以參考5月12日發(fā)布的報告《阿里入股高德軟件,從市值角度看四維圖新》。維持目標價14.5元,預測公司13-14年每股收益為0.25元和0.3元。
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